西江经济带或升格国家战略 地域股有望狂飙

使君子

	2010年09月17日 21:13凤凰网财经 西江经济带或升格国家战略 地域股有望狂飙 西江经济带规划即将出炉 或上升为国家发展战略 据悉，编制一年的《西江经济带发展总体规划纲要》已基本成型，预计10月份最终成果会出来，该战略很可能上升为国家战略。规划除了将协调北部湾以外地区的发展外，同时也将整个珠江流域串联起来。其基本思路是把西江经济带建设成为重要的开发轴带，成为珠江流域上游的核心区段，成为向南开放合作的前沿基地。 高级研究员黎雪荣认为，西江经济带若上升为国家战略也是很容易理解的，西江经济带战略具有重大的意义。西江经济带是实现国际区域合作的新平台。该条经济带将联通孟加拉湾(印度洋)到北部湾到珠江口。涉及的国内区域合作机制有泛珠合作等；国际区域合作机制有CAFTA、CEPA、大湄公流域合作(GMS)。 黎雪荣指出，西江经济带不仅具有重大的战略意义，还将给西江经济带的区域和相关行业带来重大投资机遇。西江经济带贯连珠江流域上下游，要实现这些地区的资源优势互补和共同发展，首当其冲的便是铁路、公路及港口航运等交通运输行业和旅游业。西江经济带城市间要做到资源优势互补，首先要做的就是加快西江经济带城市间快速交通网络的建设，实现区域经济一体化和构建区域综合交通运输体系。 研究总监张砚霖指出，随着西江经济带战略的实施，区域产业结构的调整和重点产业发展规划也将跟进。其中，金属、汽车机械、石油、电力、农产品加工 等产业将成为重点培育和优先发展的产业。 最新发布的《2010-2015年高速公路行业投资分析及前景预测报告》显示，公路方面，根据初步规划，2020年高速公路通车总里程达到5000公里左右。为了构建出海出边大通道，百色至靖西、靖西至那坡、三江至柳州、阳朔至鹿寨等开工高速公路以及18条在建续建高速公路正在加紧建设之中。铁路方面，2020年广西境内铁路通车总里程要达到4700公里，计划总投资736亿元20个项目，把广西与东部发达地区紧密相连。同时，建设城际铁路和客运专线，广西境内主要城市以首府南宁为中心“1小时交通圈”和相邻城市“3小时交通圈”。内河及港口建设方面，将形成以 贵港、梧州 主要港口为核心，百色、崇左、柳州 等地区性港口为重要补充的内河港口体系。（凤凰网财经） 五洲交通(600368)：收购资产意在做强主业 多元化投资提升内在价值 坛百高速为广州至昆明高速公路的重要连接路段，于2007年12月28日正好通车运营，投资总额51.53亿元，平均每公里建设成本只有2746.5万元，建设成本低廉。2009年和2010年一季度，坛百高速通行费收入分别同比增长25.64%和45.34%。 假定五洲交通于2010 年12 月31 日完成收购，公司2011 年的主营业务收入预测数为14.2 亿元，其中坛百高速2011年的营业收入预测数为5.37 亿元，占预测主营业务收入的37.83%。坛百公司2011 年预计贡献净利1.62 亿元，约占公司2011 年预测归属于母公司所有者净利润的48.29%。 由此可见，通过本次收购，公司主营业务收入规模大幅增加，其盈利能力也大为增强。第二，优质高速公路资产注入有望延续五洲交通是广西唯一的交通运输上市公司，为了充分发挥其融资平台作用，公司大股东广西交通投资集团很有可能把目前已建成在运营中的优质高速公路在未来陆续注入五洲交通，从而做强高速公路主业。 第三，区域经济发展和多元化投资打开业绩成长空间，给予公司“推荐”评级随着西部大开发战略的持续实施、泛珠三角合作、大湄公流域合作、环北部湾经济圈建设的加快，以及东盟自由贸易区于2010 年1 月正式建成，泛珠江流域的经济、人员交往日趋紧密，广西交通运输业进入了加速发展的黄金时期，交通流量将增长迅速。在区域经济带动下，五洲交通将借力资本市场，通过投资、收购等多种方式，加快拓展公司公路物流业务，力争在几年内将公司发展成为广西地区的公路物流龙头核心企业。 在公司主业逐渐加强的同时，公司投建的五洲楼盘项目分别在2010 年和2011 年进入销售结算期，成为公司利润的助推器。此外，公司建设和经营的凭祥国际物流园全部建成后，将成为珠江流域最大的物流园、全国最大边境口岸物流园，届时将借助其显著的区位优势实现交易额和货物吞吐量的快速增长，实现盈利持续增长。综合来看，公司业绩进入了高成长阶段，内在价值正加速提升，预计公司2010-2012年EPS为0.23元、0.44元和0.61元，对应的PE为30倍、16倍和11倍，给予公司“推荐”评级。（吴云英 长江证券） 东华实业（600393）：优质资产注入 值得关注 公司是国家一级资质房地产开发企业，前期广州粤泰集团有限公司通过股权收购成为公司控股股东--广州粤泰集团是一家在资本运作方面有不俗尝试的广州地产大鳄，是广百集团的第二大股东。自收购以来控股股东及其关联方有计划的将其优质资产不断置入，目前公司主要的项目都是大股东及其关联方通过资产置换及股权转让等方式置入上市公司的，这使公司的项目逐步趋向多元化，也为公司将来利用资本市场做强提供了良好的基础。 二级市场上，该股近期放量突破自5月初以来构筑的整理平台，K线图上走出"红三兵"的攻击形态，强势特征明显，后市有望继续向上拓展空间，值得关注。（平安证券 石磊） 珠江实业（600684）：土地储备丰富 大幅受益亚运 十年前金融风暴席卷东南亚之时，泰国借助曼谷亚运会的机遇有效拉动内需，得到可观的市场回报。釜山亚运会亦不例外。在4万亿拉动内需的政策背景下，2010年在广州举办的亚运会若能与之高度结合也会带来可观的效应。不妨积极关注亚运概念突出的龙头个股珠江实业（600684）。 公司是广州的地产龙头企业，背靠广州国资委，具有国家一级房地产开发资质，目前开发的多个项目位于市中心，在市区黄金地段还拥有丰富的土地储备，可开发住宅面积达15万平米;仅在CBD项目区---珠江新城的土地储备高达2万多平方米， 公司还积极参与建设了广州多个公共建筑和市政设施，为广州的城市建设做出了突出贡献，随着广州2010年亚运会筹备与举办，有望给公司带来可观的经济效益。 另外公司积极北伐开拓市场，尤其是强势地进入了湖南长沙市场，在当地规划开发大型的都市生态文化共生社区项目----"珠江花城"，项目规划总占地917亩，总建筑面积约100万平方米，是一个低密度、高绿化率的高档精致楼盘，深受消费者欢迎。最新季报显示，公司3季度实现净利润2196万，同比增长80.97%，发展前景非常光明。 二级市场上，该股近期在随大势进过一波急速下跌后企稳反弹，成交量温和放出，上攻欲望强烈，不妨积极关注。（平安证券） 白云机场(600004)：盈利增速有望提升 增持 证券分析师发表研究报告认为，2010年公司盈利能力有望受益航空市场的恢复性增长以及非航业务的提升，机场规模效益将逐步发挥，预计公司净利润将同比增长22.02％，增速进一步提高。考虑到机场板块在大盘调整阶段的防御性特征，维持其"增持"的评级。 2009年公司飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量分别增长10.2％、10.8％和39.3％，增速受益国内航空客运市场的快速提升，同比2008年分别提高2.7、2.71和40.67个百分点。国际金融危机对公司航空业务量的影响远好于预期，其中货运吞吐量受益于FEDEX亚太转运中心2009年2月的投入运营，中转货运业务量大增，成为新的亮点。而随着航空公司盈利的改善，机场议价能力得以提升；同时2009年下半年随着欧美经济逐步改善，公司国际航班架次同比增长25％，从而导致综合起降费率上升，2009年公司单位航班起降服务费收入同比增长16.09％，表现远好于预期。旅客综合服务费和安检收入增速基本与客运业务量也基本保持一致，增速分别为10.82％和13.75％。 此外，随着广告业务的回暖，公司机场候机楼营业面积扩大，非航空性业务增速有望进一步提升。分析师指出，此前受整体宏观经济放缓影响，公司盈利能力有所下降，从而对整体利润水平有一定拖累；2010年公司盈能力利有望逐步恢复，中期仍有较大的挖掘潜力，前景较为看好。（中信建投） 穗恒运A（000531）：估值相当合理 推荐 银河证券表示，鉴于公司已经获得了收购证券资产的核准，对公司采取分部估值方法重新估值。发电领域。公司与大型煤企合作锁定了燃料成本风险，机组盈利能力恢复性回升。公司也将实现从“装机规模增长”走向“利润增长”。预计2009-2010年公司发电业务贡献的每股收益预计分别为0.55和0.57元。证券领域。证券行业复苏有助于广州证券盈利回升。预计广州证券2009-2010年盈利分别为3亿元和3.5亿元。证券业务为公司贡献的每股收益预计分别为0.23元(为客观估值，假设证券业务全年贡献业绩)和0.26元。给予发电业务09年16倍市盈率、证券业务09年18倍市盈率的估值水平，得到公司综合合理估值12.94元。维持“谨慎推荐”的投资评级。（今日投资） 粤高速A(000429)：防御性好 积极关注 公司目前运营多条收益较好的高速公路，2009年由于广佛和佛开两条公路改扩建导致公司业绩同比有所下滑，不过每股经营性现金流还是显示出公司的收益含金量处于较高水平。同时，公司拟投资25亿元参股广乐高速，该路段是京珠澳高速的组成部分，通车运营后前景较为乐观。 公司借助于稳定的现金流，也积极开拓其他领域的投资机会。公司控股的高速科技主要投资于与高速公路相关的照明、节能和太阳能光伏等业务领域，而出资5.2亿元参股的光大银行也有上市预期，这些项目有望成为公司股价的催化剂。 二级市场上，作为防御性良好的高速板块，该股近期表现较为出色，后市仍可积极关注。（国都证券） 北海港(000582)：重组尚有障碍 密切关注 08年公司的吞吐量仅占集团的1/9，贡献集团净利润的1/12。 公司目前有4个泊位2个港区，设计通过能力215万吨，是集团6000万吨1/28，08年净利润1833万元，EPS为0.13元，吞吐量占集团的1/9，净利润占集团22779万元的1/12。09年预测净利润将增长215%，其中经常性收益0.16元，其余0.12元(44%)是非经常性损益。 公司07/08吞吐量增速为25% / 2%，收入增速为33% / 8%。 公司06-08年吞吐量分别为402万吨、502万吨及513万吨，09年计划为520万吨，收入增速则为45%、33%和8%，07年/08年盈利156万元/1833万元。 基于现有资产，相对估值与绝对估值的区间为2.5元-4.5元/股。 公司绝对估值的合理区间在1.1元-3.0元之间；相对估值区间为3.5-4.5元。 如果注入防城港70%和钦州港100%的资产，将对股价有支撑。 08年的资产重组预案中，拟注入公司防城港70%的股权及钦州港100%的股权。08年防城港的吞吐量/净利润是公司7.2倍/12倍，钦州港的吞吐量/净利润是公司的1.1倍/0.75倍；经过实地调研，我们认为防城和钦州港的吞吐量增速都将快于公司，特别是钦州保税港区在09年9月封关运作后，未来三年吞吐量增速将达到20%以上，防城港的吞吐量增速预计也在10%以上。 重组尚有障碍，给予“中性”评级。 基于现有资产，预计公司09-11年EPS分别为0.28元、0.18元和0.16元。当前15.8元的股价对应09PE为56倍，PB为7.5倍，扣非后的09PE为99倍。假设资产注入方案与重组预案完全相同，预计注入当年摊薄EPS分别为0.70元(增发价12元)、0.76元(增发价13.8元)和0.80元(增发价16元)，当前股价对应摊薄PE分别为22X、21X和20X，相对于当前港口的20X-30X的估值区间，注入后公司的相对估值可达17.5元-21元。目前资产注入的障碍在于证监会尚未对披露不实的调查还未有最后结论，以及拟注入资产的剥离工作还未最后完成，重组事件有不确定性，给予中性的投资评级。（国信证券 孙菲菲） 皇氏乳业：（002329）：乳业新星 期待四季度爆发 上半年业绩增长45%，基本符合预期。公司2010年中报显示，上半年实现收入1.82亿元，同比增长26.69%;归属于母公司股东的净利润为0.29亿元，同比增长45.25%。上半年因原料价格涨价引致毛利率下降，不过受益于财务费用的下降(实际上还获得了部分收益)带来的三项费用率的下降，利润率并没有太大变化，甚至在营业外收入大幅增长的情况下，利润率还增加1.63百分点的。注:财务费用的下滑乃公司银行借款减少(约7500万)及银行定期存单(募集资金)利息增加所致。 二季度收入受益于部分瓶装奶提价15%，同比大幅增加36.7%。受原辅材料价格上涨等因素影响，奶牛养殖成本提高、原料奶价格上涨，致使公司成本上升。公司一方面通过产品升级消化，另一方面于五月份对部分瓶装奶提价15%左右来化解成本上涨压力，由于瓶装奶具有一定的垄断性，因而提价对产品的销售影响不大，销量很快回归到正常的增长轨道。受益于产品的提价和销量的大幅增长以及高附加值产品的推出，二季度收入同比大幅增长36.7%。 下半年毛利率同比下降不会太大。一方面，公司09年二季度的毛利率为40.68%，比09年一季度毛利率42.33%有所下降，即10年二季度的毛利率同比基数有所下降。另一方面，公司5月份的提价能够部分弥补毛利率下降的负面影响，如果假设这种提价因素提前到4月份的话，二季度毛利率较去年同期下降更少，而提价因素在今年下半年将会是全年体现。其三，公司水牛奶自己可以供给35%左右，普通奶自己供应20%左右，因此对于化解成本上升压力有所帮助。总的来说，我们认为下半年毛利率同比下降不会太大。 产能瓶颈即将打开。来宾2万吨产能项目基本建成，与年初相比增加产能估计在7000吨左右。南宁本部，目前新引进的一条利乐砖灌装生产线已到位并已完成安装调试，预计8月份可投入生产;下半年公司将有4-5条生产线陆续到位，初步预计四季度可以投入使用，届时将缓解公司因生产线不够而导致产品产能相对不足的局面。原奶供应方面，我们在6月17日的报告中曾指出，水牛奶的供应瓶颈也将逐步打开，基本能够供应未来的市场需求。 市场和原奶供应保障建设两头同步进行，巨额资金支持为未来爆发式增长提供坚强后盾。市场方面，公司一方面加大了广告宣传和团购渠道开辟，另一方面，公司下半年将尝试北京、上海、广州等重点城市市场的开拓，借重点城市的影响力及窗口效应，在全国范围内宣传和推广公司高品质的特色产品，3月份公告的设立深圳子公司则是这其中的一步。原奶供应方面，公司则是加大了自有和合作养殖基地的建设。再加上农行广西分行15亿意向性信用额度的支持，未来大发展可期。 盈利预测及估值。我们预计公司10-12年EPS为0.62元、0.94元、1.65元，其中我们对11年的税率上调了较多，因此估值中已经考虑税率上调的风险。给予10年EPS60倍的市盈率，估值为37.2元，DCF估值为33.2元(相对低估)，维持公司“买入”评级，维持目标价38元，待股价回调时可积极介入。（湘财证券 赵军） 两面针(600249)：资产质量较好 但盈利能力欠佳 财务状况：公司IPO 项目投资进度较慢，帐上现金较多，负债率极低，另外，公司在柳州拥有若干升值前景较好的土地储备，总体资产质量较好，但较多的现金也大幅降低了资产的盈利能力。相对于销售收入，公司应收账款较多，应收账款周转率偏低，货款的回笼力度较差。2004 年中报、季报的经营性现金流出现负值，主要系支付其他单位往来款增加较多所致。 盈利预测及投资建议：加上转让部分中信证券股权的投资收益，预计两面针04 年业绩在0.33 元／股左右，目前动态市盈率21 倍，市净率1，考虑到公司的成长性一般，尚无显著的利润增长点形成，建议观望。（东方证券 王晶）

桂西布依

	拜读了 希望这些企业在赚钱之余能为社会做些公益事业

粤西土著

	我已买进白云机场。昨天涨幅4%。